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Title: La fusión de empresas, una alternativa ante la crisis: el caso fabricato - tejicondor.
Author: Argüelles Mejía, Ruth Natalia
Rodríguez Pareja, Dora Patricia
Gómez Bedoya, Yasmin Elena
Issue Date: 25-Jul-2002
Advisor / Validator: Higuera Ocampo, Adolfo León
Garro Arango, Alonso
Keywords: Fabricato
Fábricas de textiles
Tejicondor
Fusiones de empresas
Compañías consolidadas
Concentración económica
Política comercial
Administración de empresas
Valoración de empresas
Índices financieros
Description: Este trabajo no solamente es el resultado de más de siete meses de una paciente y dedicada investigación, para la cual se contó con la oportuna y eficiente asesoría temática y metodológica de los doctores Adolfo León Higuera Ocampo y Alonso Garro Arango, respectivamente, sino de una preparación profesional ajustada a los nuevos tiempos, de competitividad y globalización, que ha derivado en cambios en la forma de administrar las empresas. Preparación, por lo demás, fundamentada en los Valores Humanos y en los Principios Solidarios que han caracterizado a la Universidad Cooperativa de Colombia. En él se conjugan los aspectos teóricos y prácticos de la Fusión Empresarial como una alternativa ante las crisis. Los primeros comprenden los jurídicos y los económicos, en el entendido de que estos últimos relacionan la fusión con la concentración o integración de empresas, hacia donde, generalmente, tienden los análisis, mientras que es la ley la que precisa sus alcances, que van hasta la fusión, propiamente dicha. Los prácticos están ejemplificados con la fusión de dos empresas que, durante muchos años, estuvieron en el alma de los antioqueños y que, como una sóla empresa, esperan estarlo por muchos años más. Unos y otros se dejan ver, igualmente, en las respuestas de profesionales relacionados con la Administración de Empresas entrevistados para enriquecer el tratamiento del tema. El trabajo se divide en dos partes: la primera, derivada del Anteproyecto de Investigación, que el grupo investigador consideró necesario y la investigación, propiamente dicha. De ésta se derivaron las conclusiones pertinentes y las recomendaciones de un asunto que, como el de la Fusión Empresarial, es de creciente interés.
Abstract: Desde la segunda mitad de la década de 1990 se venía presentando en el país una ola de fusiones empresariales que, para muchos, eran producto de la “Apertura Económica” impuesta en el gobierno del Doctor César Gaviria Trujillo (1990 – 1994), que creó un entorno económico diferente, alrededor del concepto de la competitividad. El sector textil, en general, y Fabricato y Tejicóndor, en particular, fueron especialmente afectados por las nuevas circunstancias, hasta llegar, en 1999, a un estado crítico. Las dos empresas utilizaron distintas estrategias para impedirlo, sin lograrlo. En ese mismo año, comenzaron un proceso hacia su fusión, a concluir en 2002. En este trabajo se estudia la importancia de la fusión empresarial como una alternativa ante la crisis, identificando sus características, sus ventajas y sus desventajas frente a otras estrategias, y los factores legales, laborales, tributarios y contables que comprende. Para el efecto se utilizó la mejor bibliografía disponible, orientada a la administración moderna, y se consultó a reconocidos profesionales de los sectores académico y empresarial. Al mismo tiempo, se analiza la fusión de Fabricato y Tejicóndor que aporta elementos útiles en la evaluación de la estrategia a seguir y en la toma de la decisión final. La nueva empresa, Textiles Fabricato Tejicóndor S.A., está operando, fortalecida, precisamente, en la fusión, demostrando así que ésta es una estrategia válida ante la crisis. Entre los principales resultados dados por esta investigación están que el Gobierno, con un manejo macroeconómico durante el período estudiado, 1990 – 2000, contribuyó a la generación de la crisis, demostró que, con la concertación con los empresarios, tal y como ocurrió con la expedición de la Ley de Intervención Económica (Ley 550 de 1999), que se constituyó en la base de fusiones posteriores a ella, como la de Fabricato y Tejicóndor, al país le puede ir mejor. También que la fusión de Fabricato y Tejicóndor no puede ser un modelo a seguir por otras empresas que quieren utilizar esa alternativa, dado que las circunstancias de todas son diferentes.
Table Of Contents: Pág. Introducción 22 1. Descripción del problema 24 2. Delimitación 27 2.1 Espacial 27 2.2 Temporal 27 3. Justificación 28 4. Objetivos 29 4.1 General 29 4.2 Específicos 29 5. Marco teórico 30 5.1 Reseña histórica 30 5.1.1 De la fusión. 30 5.1.2 De Fabricato 31 5.1.3 De Tejicóndor 38 5.2 Bases teóricas 45 6. Hipótesis 52 6.1 Positiva 52 6.2 Negativa 52 6.3 Nula 53 7. Variables 54 8. Metodología general del trabajo 57 8.1 Tipo de investigación 57 8.2 Método 57 8.3 Fuentes y técnicas de recolección de información 58 8.3.1 Fuentes primarias 58 8.3.2 Fuentes secundarias 60 9. Población 61 10. Aspectos administrativos 64 10.1 Recursos 64 10.1.1 Recursos humanos 64 10.1.2 Recursos técnicos 64 10.1.3 Recursos financieros 64 10.1.4 Recursos institucionales 65 10.2 Cronograma de actividades 66 11. Diseño de análisis 67 12. La fusión de empresas 68 12.1 Conceptualización 68 12.2 Aspectos legales 70 12.2.1 Definición 70 12.2.2 El compromiso de fusión 71 12.2.3 La formalización del acuerdo de fusión 79 12.3 Análisis de las entrevistas 81 12.3.1 Del asunto más complejo a tratar en un proyecto de fusión empresarial 81 12.3.2 De las ventajas y desventajas de la fusión empresarial 84 12.3.3 Del fundamento de la elección de la fusión empresarial para enfrentar las crisis 87 12.3.4 Del conocimiento de la fusión empresarial en Colombia 88 12.3.5 De la posible posición dominante a generar con la fusión empresarial 89 12.3.6 De la garantía de éxito de la fusión empresarial 91 12.3.7 De otras estrategias empresariales para enfrentar las crisis 93 12.3.8 De un modelo de fusión empresarial en Colombia 95 12.3.9 De los criterios de valoración en la fusión empresarial 97 12.3.9.1 El valor en libros 98 12.3.9.2 El valor en mercados 98 12.3.9.3 El flujo de caja libre 99 12.3.9.4 El cálculo del costo del capital promedio ponderado (WACC) 99 12.3.9.5 El valor residual 99 12.3.9.6 El precio de mercado de la acción 100 12.3.9.7 La relación del precio de la acción en el mercado y la ganancia por acción 100 12.3.9.8 El método comparativo o analógico 100 12.3.9.9 El método econométrico 100 12.3.10 De los aspectos tributarios, contables y administrativos de la fusión empresarial 101 12.3.10.1 Tributarios 101 12.3.10.2 Contables 102 12.3.10.3 Administrativos 103 12.3.11 De las causas del auge de la fusión empresarial en Colombia 104 13. La fusión de fabricato y tejicóndor 106 13.1 El entorno económico entre 1990 – 2000 106 13.1.1 Aspectos generales 106 13.1.1.1 La Constitución de 1991 106 13.1.1.2 La “Apertura Económica” 107 13.1.1.3 El Proceso 8000 112 13.1.1.4 La situación de orden público 113 13.1.2 El crecimiento económico 113 13.1.3 El crecimiento de la Industria Manufacturera y de la Industria Textil 115 13.1.4 Evolución de la tasa de inflación y de la tasa de interés 118 13.1.5 Evolución de la tasa de cambio 119 13.1.6 El contrabando 121 13.1.7 El “Dumping” 122 13.2 Comportamiento de los principales índices y variables financieras de Fabricato y Tejicondor entre 1990 y 2000 123 13.2.1 Los índices de propiedad o de solvencia 124 13.2.2 Los índices de rentabilidad del patrimonio 126 13.2.3 Los índices de rentabilidad de los activos 128 13.2.4 Las ventas netas y las exportaciones 129 13.2.5 Los márgenes de utilidad (pérdida) bruta, operacional y neta 133 13.2.6 Los costos de ventas 139 13.2.7 Los costos financieros 141 13.2.8 Los índices de endeudamiento 145 13.2.9 Los índices de liquidez y los capitales de trabajo 146 13.3 Estrategias previas a la fusión 147 13.3.1 Administrativas 151 13.3.2 Operativas 152 13.3.3 De mercadeo 153 13.3.4 De financiación 155 13.3.5 Institucionales 155 13.4 El proceso de fusión 156 13.5 Perspectivas de la fusión 160 14. Conclusiones 162 15. Recomendaciones 166 Bibliografía 169 Anexos. Entrevistas 171
Program: Administración de Empresas
Headquarters: Medellín
Publisher: Universidad Cooperativa de Colombia, Facultad de Ciencias Económicas, Administrativas y Contables, Administración de Empresas, Medellín y Envigado
Type: Trabajos de grado - Pregrado
Citation: Argüelles Mejía, R. N. Rodríguez Pareja, D. P. & Gómez Bedoya, Y. E. (2002). La fusión de empresas, una alternativa ante la crisis: el caso fabricato - tejicondor. (Tesis no publicada). Universidad Cooperativa de Colombia. Medellín,Colombia.
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